秒速时时彩 原創 新聞 財經 股票 市場 大盤 公司 基金 期貨 外匯 黃金 保險 債券 理財 銀行 產經 房產 汽車 科技 評論

秒速时时彩:秒速时时彩

當前位置:秒速时时彩 > 證券要聞 > 行業 >

科創板新股首現上市首日破發!市場踏上新臺階:從買方約束到賣方盡責

2019-12-05 16:46來源:券商中國責任編輯:于文 網友評論
原標題:還是來了,科創板新股首現上市首日破發!市場踏上新臺階:從買方約束到賣方盡責
 
摘要
【科創板新股首現上市首日破發!市場踏上新臺階:從買方約束到賣方盡責】堅定踐行市場化路徑的科創板,用135天時間迎來首次新股首日破發。相比之下,10年前的新股發行制度改革則用了202天。效率有區別,但破發路徑是一樣的:先是次新股破發,之后新股首日漲幅收窄,之后新股首日破發。(券商中國)
K
線圖
特色數據
資金流向
公告
個股日歷
核心題材
K圖 688357_0
 
最新價:42.1
 
漲跌額:-0.25
 
漲跌幅:-0.59%
 
成交量:4.16萬手
 
成交額:1.72億
 
換手率:31.64%
 
市盈率:26.56
 
總市值:24.3億
 
查詢該股行情  實時資金流向  深度數據揭秘  進入建龍微納吧  建龍微納資金流相關股票
錦雞股份(18.78 10.02%)南嶺民爆(7.29 7.05%)新開源(18.45 5.55%)凱龍股份(11.71 4.37%)
相關板塊
預盈預增(1.51%)次新股(1.47%)河南板塊(1.02%)融資融券(0.94%)
 
  12月4日,科創板新股建龍微納上市首日破發。
 
  截至收盤,建龍微納收跌2.15%,報收42.35元,其發行價為43.28元。資料顯示,建龍微納主營無機非金屬多孔晶體材料分子篩吸附劑相關產品研發、生產、銷售及技術服務的業務。公司發行市盈率為53.16倍,而參考行業市盈率為16.52倍。
 
 
  堅定踐行市場化路徑的科創板,用135天時間迎來首次新股首日破發。相比之下,10年前的新股發行制度改革則用了202天。效率有區別,但破發路徑是一樣的:先是次新股破發,之后新股首日漲幅收窄,之后新股首日破發。
 
  市場的一些反應也很類似:先是吵著詢價機構“博籌碼”“博入圍”,一定是沒好好詢價,得出詢價機制需要改的結論;沒想到幾天之后,首日破發就來了,大家發現:哦,原來詢價機構報高價,甚至與發行人、承銷商“聯手做高”新股價格,是個賠本買賣。
 
  從買方約束到賣方盡責
 
  不僅如此,科創板設置的投資者適當性門檻提高了這個市場的效率,人們很快發現,在科創板跟風炒作的人不多,炒新是不賺錢的;機構投資者約束強,新股首日漲幅縮小,打新也是可能不賺錢的;直到現在,就連詢價機構也賠錢了,而“保薦+跟投”的證券公司在新股上市首日就開始賠錢了。
 
  一句話,在科創板新股領域,以買方身份存在的人,現在都可能不賺錢。買方很郁悶,買方說:不讓我賺錢,你也別想賺錢,那么下一步是什么呢?
 
  按照這樣的約束傳導路徑,下一個可能受到風險約束的就是發行人和承銷商,不讓買方賺錢的發行人和承銷商,很可能面臨著新股發不出去的問題——如果想把新股賣出去,那就得考慮降低新股定價??拼窗逍鹿墑諧∫訓攪舜勇蚍皆際鉸舴驕≡鸕拇竺胖?,發行人和承銷商必須為邁過這扇門做好準備。而且,這種盡責并非為別人負責,而是為自己負責。
 
  回顧10年前的改革過程就能發現,每次新股首日出現破發(下圖紅圈所示),新股發行市盈率隨即就會出現大幅下調(紅色箭頭所示)。賣方(發行人和承銷商)或許貪,但并不傻,在買方(炒新者、打新者、詢價機構)約束下,賣方會為自己負責的。
 
 
  落實新股定價市場化約束的前提是保持新股常態供應。有人擔心,再發下去市場會失去吸引力,但你看到了嗎,監管部門并沒有親自發行新股,只是授予核準批文,能在惡劣的市場形勢中把新股發出,考驗的是賣方的實力,敢在惡劣的市場形勢中高價發行新股,考驗的是賣方的膽量。如果買方的約束繼續加強,新股從破發、中止再到發行失敗,那就是市場的勝利,是投資者用自己的力量“暫停”了他們認為太貴的新股發行。當然,投資者也會“放行”他們認為實惠的新股發行。
 
  新股表現自有市場化規律
 
  A股歷史上實踐過新股市場化定價,也摸索出了新股定價的相關規律,即新股定價市盈率水平存在客觀的“天花板”和“地板”。例如,2010年1、2月間,中國西電、二重重裝、中國一重等大盤股以40倍乃至更高的市盈率發行,高樂股份、浩寧達等中小板股以60-70倍的市盈率發行,比較集中地出現破發情況,實際上觸摸到了市場化發行定價的天花板。在觸摸到天花板后,新股上市首日就會出現破發的現象,新股定價水平向下回歸,此后的昊華能源、重慶水務、華泰證券等大盤股發行市盈率定在20-30倍,中小板新股發行市盈率總體向40-50倍回歸。直至新股上市首日漲幅重拾升勢,這時,發行市盈率探底成功,這個“底”就是新股發行市盈率的“地板”。
 
  尋找到“地板”之后,類似新亞制程等新股上市首日再次出現200%以上的漲幅,就意味著新股發行市盈率又有再次沖高“天花板”的趨勢,直至再次出現新股上市首日破發,發行市盈率抵達天花板水平,然后再次向地板水平回歸。“天花板-地板-天花板-地板”的循環往復,就是此前新股定價市場化改革過程中,發行市盈率市場化的運動規律。在此過程中,物美價廉的個股和質次價高的個股,后市表現會明顯分化。
 
  科創板顯然還會重復這樣的規律,但是效率會更高,因為投資者相對更重視風險,新股分配提高了機構定價風險,“保薦+跟投”對賣方行為的約束更加直接。
 
  新股首日漲幅隨機性提高
 
  從買方約束到賣方盡責,科創板市場化改革將迎來新的成果。通過市場化改革,新股首日漲幅更加隨機,一級市場的風險意識才能顯著增強,新股的價格發現功能才能得到優化,買賣雙方的內在制衡機制才能得以強化,股份配售機制的有效性才能得到提升。
 
  在轉軌市場推動市場化改革,經常要面對暫時性的機制扭曲問題,最顯著的當屬價格扭曲,如“三高”。這些暫時性的扭曲很大程度上是因市場機制未充分發育所致。所以,對于科創板市場化改革,既需要超常的勇氣和智慧,也需要超常的耐心。某種程度上,這也是度量全社會心態的標尺。
 
  從買方約束到賣方盡責,是我國新股市場走向成熟的重要一程。截至目前,通過科創板新股首日破發,我們才剛剛看到“各就各位”的一點意思,路還長著吶。






保存打印復制鏈接
分享到: 0

網友評論

今日熱點

秒速时时彩

央視曝光!3天學會做整容、賓館會議室里手術 如此

點擊排行榜

  • 財經
  • 股票
  • 理財
  • 全站
  1. 最低工資標準連續多年穩步上調 6省份月超2000元
  2. 國家電投引入戰略投資人 募集資金242億元 電力央企
  3. 上市公司掀換聘潮 會計所躍躍欲試價格戰
  4. 市場波動提供換倉良機 爆款基金動作頻頻
  5. 統計局:第三產業成京津冀區域發展重要支撐
  6. 5G+工業互聯網 釋放乘數效應
  7. 7個交易日加倉近130億元 融資客明顯偏愛科技股
  8. 特斯拉持續上漲 國際油價、金價同步大幅上漲
  9. 兒童驗血參考區間或明年公布

特別策劃

閱讀全部
{ganrao} 天津11选5中奖预测号码 公告天津快乐十分 山东广东11选五免费计划 st股票停牌是好是坏 山西体十一选五走势图 贵州快三和值走势图 七星彩开奖结果查询 山西快乐10分走势图一定牛 听说佳永配资好,是真的吗? 吉林十一选五开奖一定牛遗漏 四川快乐12开奖结果手机版 11选5走势图定牛辽宁 快乐十分详细玩法 短期个人投资理财产品 吉林十一选五开奖走势图 北京pk拾预测排行